Рынок ищет равновесие перед решением ФРС | 16 сентября 2026 г.

Нефть также приостановила своё стремительное ралли, хотя остаётся неясным, когда повреждённый саудовский трубопровод Восток–Запад возобновит работу. Brent сегодня снижается примерно на 0,6%, колеблясь вблизи 108 долларов за баррель. Золото прибавляет 0,8%, отыгрывая часть потерь, понесённых ранее на этой неделе.

Небольшое снижение цен на нефть и доходности облигаций способствует умеренному улучшению рыночных настроений. Азия торгуется в зелёной зоне, хотя рост относительно невелик. Южнокорейский Kospi лидирует (+0,9%) благодаря разрешению спора о заработной плате в SK Hynix. Nikkei и Shanghai Composite также демонстрируют скромный рост. Фьючерсы на Уолл-стрит также немного выше.

Макроэкономические данные и денежно-кредитная политика

Впереди нас ждёт самое ожидаемое заседание ФРС в этом году. Рынок в настоящее время почти убеждён, что в заявлении, запланированном к публикации в 19:00, будет упомянуто повышение процентной ставки на 25 базисных пунктов – первое с июля 2023 года. Последние данные по инфляции, которые, по мнению Кристофера Уоллера, должны были склонить чашу весов в ту или иную сторону, не дали однозначного ответа, показав снижение базовой инфляции до 2,4% в годовом выражении. Рынки сосредоточили внимание на немного более высоком, чем консенсус, месячном росте (0,3%), хотя, на наш взгляд, этого недостаточно для обоснования повышения ставки.

Аргументы в пользу ужесточения политики можно найти в повышенной инфляции в секторе услуг (3,1%), хотя даже здесь динамика не выглядит чрезмерно тревожной. Согласно индикатору роста заработной платы ФРС, рост зарплат ускоряется (4,1% в августе), что может стимулировать потребление в ближайшие месяцы; однако текущие уровни (менее 1% в реальном выражении) вряд ли способны фундаментально изменить прогноз. Это особенно верно с учётом того, что потребительские расходы американцев за последние месяцы и кварталы в значительной степени опирались на сокращающиеся сбережения, которые неизбежно придётся восстанавливать.

Это, конечно, не означает, что повышение ставки лишено обоснования или макроэкономически иррационально. Его можно аргументировать несколькими способами. Ключевым фактором, который мог бы оправдать повышение, является крайне напряжённая ситуация на рынке энергоносителей. Высокие цены на нефть и СПГ пока не оказали значительного влияния на экономику США, но нельзя исключать ускорения этого процесса в ближайшие месяцы. Решение о повышении ставки вполне может быть принято в форме «предварительной загрузки» – упреждающих действий для предотвращения потенциальной необходимости гораздо более жёсткого ужесточения в будущем. Если ФРС действительно пойдёт на такой шаг в среду, это может вызвать вопросы, почему повышение не было произведено ещё в июле, поскольку макроэкономические данные, опубликованные с тех пор, не дали дополнительной поддержки тезису об ужесточении. Примечательно, что аргумент о «предварительной загрузке» был выдвинут в то время несогласными политиками, которые голосовали за повышение ставки.

Акции

Азиатские фондовые рынки в основном растут: японский Nikkei 225 прибавляет 0,3%, китайский Shanghai SE Composite – 0,5%, южнокорейский Kospi – 0,9%. Рост ключевого южнокорейского индекса частично обусловлен разрешением коллективного спора в SK Hynix: члены профсоюза (57% голосовавших) приняли новую схему распределения бонусов – половина наличными, половина акциями. Ранее предлагалась схема 40% наличными и 60% акциями. Соглашение завершает двухнедельные переговоры после отклонения первоначального проекта в августе. Акции компании выросли почти на 3%.

На фоне этого продолжаются дебаты о темпах развития ИИ. Заместитель премьер-министра Южной Кореи Кюнхун Бэ заявил в X, что страна «не может позволить себе замедлиться» в своих усилиях в области искусственного интеллекта, дистанцировавшись от призывов руководителей Anthropic и OpenAI замедлить разработку. Позиция Южной Кореи ближе к тону Марка Цукерберга и Дженсена Хуанга, чем к позиции Дарио Амодеи.

На Уолл-стрит фьючерсы на S&P 500 демонстрируют скромный рост (+0,2%), что представляет собой небольшое восстановление после вчерашних падений: S&P 500 – минус 0,5%, Dow Jones – минус 0,6%, Nasdaq 100 – минус 0,7%, Russell 2000 – минус 0,8%. Стоит отметить, что индекс VIX, ключевой показатель ожидаемой волатильности на американском фондовом рынке, остаётся на удивление спокойным, несмотря на рост доходности.

Геополитика

На дипломатическом фронте состоялся телефонный разговор между министром иностранных дел Омана Бадром Альбусаиди и государственным секретарём США Марко Рубио – стороны обсудили пути деэскалации региональной напряжённости и условия продолжения дипломатических переговоров. Согласно сообщениям Wall Street Journal, Саудовская Аравия планирует частично возобновить прокачку через трубопровод Восток–Запад в течение нескольких дней, в то время как полный ремонт повреждённых насосных станций может занять 6–8 недель. Тем временем Эр-Рияд задерживает поставки некоторым европейским клиентам.

Растущая неопределённость с поставками с Ближнего Востока побуждает японских нефтепереработчиков (Eneos, Idemitsu) ускорять закупки оманской нефти – с поставкой уже в октябре. Премии за срочные поставки достигают 38 долларов за баррель к эталону Dubai, что отражает серьёзность напряжённости на физическом рынке. Нефть отступает после двух сессий роста – рынок, по-видимому, приходит к выводу, что масштаб ралли, вызванного перебоями поставок, был чрезмерным. Понижательное давление также связано с ростом запасов в США: по данным API, запасы сырой нефти выросли на 7,1 млн баррелей. Brent снижается на 0,6% (в настоящее время около 108 долларов за баррель), WTI – на 0,9% (чуть ниже 105 долларов за баррель). Несмотря на коррекцию, цены остаются вблизи многомесячных максимумов.

Драгоценные металлы

Золото восстанавливается после двухдневной распродажи, прибавляя 0,8% до около 4330 долларов за унцию (в азиатской торговле цены достигали 4340 долларов). Серебро показывает более сильный рост – на 1,5% до 64,6 доллара. Драгоценные металлы поддерживаются откатом доходности 10-летних казначейских облигаций ниже 5% (хотя рынок по-прежнему закладывает более 90% вероятности сегодняшнего повышения ставки). Основная неопределённость теперь не в самом повышении ставки, а в том, что ФРС сигнализирует на будущее: если Уорш оставит дверь открытой для дальнейшего ужесточения, золото может оказаться более уязвимым к понижательным рискам.

Валюты

Доллар США укрепляется третью сессию подряд по отношению ко всем валютам G10 (хотя движение остаётся крайне скромным).

Криптовалюты

Биткоин остаётся стабильным около 75 800 долларов (-0,1%), в то время как Ethereum снижается на 0,3% до 2400 долларов. Сектор испытывает давление после того, как Сенат США заблокировал знаковое законодательство о регулировании криптовалют.

*Информация, размещенная в аналитическом обзоре, предоставляется только для общего развития и маркетинговых целей. Любые мнения, анализы, цены или другой контент не являются рекомендациями по инвестициям и к совершению сделок.  Любые примеры, приведенные в обзорах, считаются маркетинговыми сообщениями.

Прошлые показатели не обязательно указывают на будущие результаты, и любое лицо, использующее эту информацию, делает это полностью на свой страх и риск. ООО «ТехноИнвест Групп» не несет ответственности за любые убытки или ущерб, включая, помимо прочего, любую потерю прибыли, которая может возникнуть прямо или косвенно из-за использования такой информации.